8 月 23 日，重慶市璧山區(qū)政府與比亞迪就動力電池年產 20GWh 產業(yè)項目簽訂投資合作協(xié)議，項目總投資人民幣 100 億元。

　　比亞迪重慶合計規(guī)劃產能達 30GWh，設備需求可達 90-120 億

　　此次項目主要包括動力電池電芯、模組以及相關配套產業(yè)等核心產品制造。同時，比亞迪擬通過優(yōu)先布局電機、電控系統(tǒng)和軌道交通裝備制造等項目落地，打造西南區(qū)域總部。

　　為了備戰(zhàn)動力電池業(yè)務的全面開放，比亞迪一方面加大了三元動力電池的比重，其剛剛下線的青海西寧工廠(年產能 24GWh)計劃全部生產三元電池;另一方面，在產能規(guī)劃上，公司預計到 2020 年動力電池產能將達 60GWh。除了這次項目之外，還有 7 月初簽約的位于重慶兩江新區(qū)的比亞迪長安合資 10GWh 動力電池項目，聯(lián)合投資額達 50 億。因此光重慶地區(qū)規(guī)劃產能就達 30GWh，按照單 GW 設備投資額 3-4 億元估算，對應設備投資可達 90-120 億。比亞迪重慶項目的落地使得我們全球電池巨頭迎來新一輪擴產周期的預判得到了進一步兌現(xiàn)。大眾 480 億歐和寶馬 40 億歐的電池訂單將促使全球電池巨頭進入新的擴產周期，我們預計 CATL 和比亞迪的擴產規(guī)模和節(jié)奏將超預期，特斯拉、LG 和三星啟動擴產計劃預判也將繼續(xù)兌現(xiàn)。

　　傳統(tǒng)車企巨頭接力特斯拉，設備需求空間依舊廣闊

　　全球電動化大趨勢不可忽視，電動化已經從中國政府和特斯拉主導轉為傳統(tǒng)汽車巨頭大眾、奔馳、寶馬主導，鋰電池供需缺口大，擴產將超預期。根據國際龍頭電池廠到 2020 年底規(guī)劃的產能和龍頭車企到 2025 年的銷量目標，我們預計，到 2025 年，電池產能仍有 339GWh 的供需缺口，而龍頭電池廠的設備需求超千億。按照涂布機、卷繞機、檢測設備占比 20%、25%、20%計算，2025 年三者合計設備需求額達到 660 億元。先導智能作為進入全球龍頭電池廠供應體系(松下，LG,三星，寧德時代，比亞迪)的設備公司，有望抵消國內電動車行業(yè)短周期波動影響，中長期受益于全球電動化大趨勢。

　　近期國際龍頭車企、電池企業(yè)布局接連落地，設備訂單將進入高峰期

　　電動車工廠落地(T-5 年)到車型推出(T-3 年)到電池采購(T-3 年)到電池廠擴產(T-3 年)到設備招標(T 年)，我們預計整個過程需要 5 年。所以根據預測 2025-2030 年電動車滲透率達到 25%來測算。新車廠的落地將會集中在 2020 年左右，進入龍頭車企供應鏈體系的電池廠也會從 2018年起開始擴產進一步提速，2023-2025 年將會是龍頭電池廠的擴產高峰。

　　根據特斯拉中國，長城寶馬，江淮大眾，CATL 德國，LG 南京，比亞迪重慶的擴產計劃估算，我們預計這六家企業(yè)的合計產能規(guī)模可達 197 萬輛車，對應電池產能為 132GWh，對應電池年采購金額為 921 億元。按照單 GWh 電池產能的設備投資額為 3 億元估算，設備投資額合計為 395 億元。